我国目前的状况是如何打破金融垄断，阳光化地下资金的问题，金融泡沫或虚拟经济的过剩状况是绝对不存在的。

　　关于资本运作的理论，国内研究者不少，我也不想在这里做太多的解释。但是实际上，人们对资本运作感到了狭隘、误读，甚至妖魔化。下面从企业经营和管理的角度谈谈资本运作，简要分析一下目前盛行的几个关于资本运作的误区。希望能抛砖引玉，减少误解，减少误解，减少资本运作的真实面貌。

　　误解一、资本运作只是资金运营

　　关于资本运作，首先要说明的是资本。从经济学的意义上说，资本是指生产中使用的基本生产要素。它包括资金，但不仅是资金，企业的建筑、工厂、设施、设备、原料、材料等物质资源也是资本。广义来说，资本不仅是物质财富，还包括能创造财富的无形资产。

　　因此，不要把资本运作仅仅看作资金的运用。当然，合理有效地利用资金无疑是资本运作的主要方式。但是，如果把所有现金存入银行，完全不利用贷款，或者像宝藏一样把大部分资金投资到一个公司或项目上，那就是不知道资本运作的成果。

　　真正懂得资本运用的企业家知道如何充分利用手中的资金，如何借用别人的资金做好自己的工作，如何利用资金作为杠杆，扩大现有资源的价值，调动其他资源为自己的企业服务。

　　误解二、资本运作只是纯粹的财务手段

　　有人认为，资本运作只是纯粹的金融层面的运营，是受过专业金融培训的高科技人才所做的工作。企业家不需要知道资本运作。这也不对。

　　企业上市、融资、收购和整合等专业资本运作方式需要金融专家的实际运营。如果企业缺少这些专业人员，可以外包给专业人员或机构，部分工作也要交给专业机构，如审计、尽职调查、资产评估、上市收购、财务管理、法务管理、税务计划等。

　　但是，企业领导人必须了解资本运作的常识，以便做出科学决定，防止风险。知道得越多，决策效率越高，成功的可能性也就越大。除了专业内容之外，决策充分的资本运作知识实际上可以学得更快。例如，如何进行各种投资以分散风险，如何从宏观角度评价企业，如何阅读公司财务报表，如何预测企业计划中的资金使用情况等。我们可以说，资本运作是资源运营的终极方式，主要表现在金融工具上，而不是纯粹的金融的运营上。因为资源的运营，企业领导人必须知道。

　　误解三、资本运作影响产业发展

　　有人主张资本运作会影响产业发展，但实际情况恰恰相反。资本运作是促进产业发展的重要手段。因此，在我们积极发展事业的同时，不要忘记资本运作。例如，我国很多企业都有很好的沉淀资产，但他们必须“拿着金碗吃饭”。因为他们不知道如何利用现有的资源。不要说资本运作，因为不知道如何激活沉淀资产并兑现。事实上，这些企业的领导人只要对资本运作略知一二，企业的发展就会走上完全不同的发展道路。

　　1999年埃克森石油和美孚石油通过合并迅速增长，成为世界上最大的公司，连续四年位居世界500比1位。沃尔玛本来是发展缓慢的实体企业，30年内开设了38家店铺，但上市10年后开设了1160家新店，公司连续多年位居世界500强第一。由此可见，资本运作手段如果运作得当，不仅会阻碍实体经济的发展，还会促进经济快速发展。

　　误解四、我国目前的主要问题是资本运作过度，导致了实体经济停滞

　　有人说，如果我国资本过度运营，虚拟经济超过实体经济，这种局面很容易产生泡沫，给我国经济带来巨大风险。我认为这个判断是错误的。我国的实际情况就是资本运作是经济发展的短板。从国家层面来看，我国不是实体企业少，恰恰是很多实体企业不懂得运用资本手段，制约了自己的发展。我国大部分企业还是实体企业。我国没有出现太多美国金融产品的情况，相反，金融垄断的局面长期没有变化。因此，我国目前的状况是如何打破金融垄断，阳光化地下资金的问题，金融泡沫或虚拟经济的过度状况是绝对不存在的。

　　误解五、不要在金融危机的情况下谈论资本运作

　　有人说，在最近的金融危机下谈论资本运作是不合时宜的。我也不同意这个观点。上城主公范利曾经说过：“夏天是皮革，冬天是雪，干旱是船，水是汽车。”同样，世界上最富有的巴菲特也简单地把他的投资总结原则说成了：“别人都疯了的时候要慎重，别人谨慎的时候要疯。”做生意乃至成就大业都要有自己的眼光，不能随波逐流。否则永远只能跟在别人屁股后面。在全球金融危机中，资本市场大部分优质企业的价值被严重低估，这是低价对外投资、并购、业务重组的绝佳时期，对实体经济的发展大有帮助。

　　我会如实解释的。沃尔玛在美国通货膨胀严重的1972年选择上市，但上市仅25年，市值就增长了4900倍。中国航空油在20xx年9月11日事件后立即上市。它使航空油集团成为世界500强企业，主要得益于资本运作。当然，在市场衰退期，通过上市等手段筹集资金比较困难。但是，在市场不景气的时候，收购资产的代价也相对便宜，所以并不容易。在这方面，要根据企业和市场的具体情况来判断。以中国航空油为例，如果因当年的911事件而放弃上市，今后的发展速度将大大减慢。这是因为20xx年母公司对上市出现了很大阻力，西班牙CLH项目和上海浦东机场航空油收购项目都达成了妥协。如果取消上市，以后可能无法上市，那两个项目也不可能成功收购。

　　误解六、温州、鄂尔多斯的金融混乱来自资本运作

　　温州和鄂尔多斯接连出现民间借贷违约浪潮，很多人在总结其根源时认为是源于当地资本运作，这无疑是错误的。究其根源，正是资本不能正常运作的表现。实体经济的发展离不开资金的支持。温州和鄂尔多斯都是民营经济发展非常迅速的地方，但民营企业很难从国有金融机构获得贷款，只好转向民间贷款。但是，在全球经济危机的影响下，处于产业链低端的中小民营企业的发展雪上加霜，企业的高成本经营导致资金链断裂，危机爆发。

　　民间贷款规范化是对国有银行贷款的有力补充，加强对民间贷款的监管是解决当地中小民营企业资金需求的重要途径。同时，通过资本运作手段，加快当地经济转型和产业升级改造，也是当地企业未来发展的必然之路。如果资本运作成功，企业就不会在金融危机时崩溃，而是有充足的资本储备或顺畅的融资渠道，能够阻止危机度过寒冬。

　　误解七，资本运作是潘多拉盒子

　　资本运作有着广泛的内涵和外延，但这并不意味着可以把某些内容(尤其是导致企业亏损或经营失败的内容)包含进去。所谓经济学家批评中国航空油事件时，曾混淆中国航空油的石油期权贸易和资本运作。事实上，前者只是纯粹的石油贸易，是以国际石油为基础商品的商用交易。资本运作不是基于特定的产品，而是以金融为主要手段的资源整合行为。

　　那么什么是资本运作呢？虽然还没有权威的定义，但根据企业实务方面的理解，同意所谓的资本运作或资本运作是指企业通过流动、分裂、组合、优化、整合等多种方式有效运营自己拥有的所有有形和无形的股票资本，使其成为具有附加值的激活资本，从而最大限度地实现资本增值的目标。资本运作包括上市、投资、融资、收购、结构调整、未来价值实现等金融手段，但也包括充分发挥资本杠杆的作用，以小范围、弱迫击炮获得强而少的胜利，实现资源的优化和资本的增值。

资本运作的七大误区

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